新興市場回神 11月資金流出規模縮小

富蘭克林投顧指出，美國10月就業報告亮麗，加上美聯邦準備理事會官員談話強化升息預期，資金在10月強力回補新興市場後，11月再流出，但流出規模已較第3季縮小。

國際金融協會（IIF）估計，11月資金流出新興市場規模為35億美元，主要是流出新興股市規模達29億美元，新興債市僅流出6億美元，且10月資金流入新興債市規模由77億上修至99億美元。

新興市場三大區域中，拉丁美洲連續兩個月獲資金流入，其餘區域均遭資金流出，以新興歐洲流出規模最大。

富蘭克林投顧表示，雖然美聯準會12月升息機率在美國公布10月就業報告後大幅提高，但因新興國家債、匯市已領先反應，許多新興國家貨幣被低估程度達15%至30%，近期資金流出情況已見緩解。

因此，隨升息不確定性消除，資金可望重回市場，找尋被低估的投資機會，投資人可以新興國家原幣債券型基金可作為參與新興市場轉機行情的加碼首選。

富蘭克林強調，過去一段時間在市場恐慌情緒蔓延下，資金一昧自整體新興市場中撤出，但新興市場並非單一資產類別，確實部分經濟體質較脆弱的國家如委內瑞拉、俄羅斯、南非和土耳其因為對能源依賴度高，或政治不確定性，或政策管理不善問題，投資前景展望欠佳，這是應開撤出的市場。

不過，墨西哥、馬來西亞、南韓等國家目前經濟狀況，與財政體質已遠比金融海嘯，或比亞洲金融風暴時好，但資產價格卻比過去危機時低廉，是相當難得一見的投資機會。

富蘭克林看好新興國家原幣債市擁有高殖利率機會，且較美元計價的新興債受美國利率上揚的影響較小。

此外，相較股市、債市及商品市場，新興市場貨幣是最過度反應美國升息的資產類別，隨著聯準會升息不確定性消除，市場回歸理性，預期場外資金將優先尋找基本面佳，但評價面遭大幅低估的新興國家貨幣，有助這些貨幣表現回歸個別國家基本面。